Кд =1/(1+R)
, (4.3)
где Кд – коэффициент дисконтирования;
R – пороговая норма рентабельности капитала;
T – год осуществления проекта.
Абсолютные цифры капиталовложений и доходов последующих лет несопоставимы, их необходимо дисконтировать. Дисконтированная разница оттока и притока наличности, накопления за период функционирования проекта, называется чистой дисконтированной стоимостью.
Таблица 4.2 - Вычисление срока окупаемости инвестиционного проекта по динамике притока и оттока наличности с учетом пороговой нормы рентабельности
|
Показатели |
Ед.изм. |
Значения вычисляемых величин по периодам жизненного цикла проекта | |||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | ||
|
Инвестиции |
млн.руб. |
19,3 | |||||
|
Годовой экономический эффект |
млн.руб. |
11,421 |
11,421 |
11,421 |
11,421 |
11,421 | |
|
Коэффициент дисконтирования, при R=0,25 |
1,000 |
0,800 |
0,640 |
0,512 |
0,410 |
0,328 | |
|
Чистый дисконтированный доход |
млн.руб. |
-19,3 |
9,137 |
7,309 |
5,848 |
4,683 |
3,746 |
|
Чистая дисконтированная стоимость |
млн.руб. |
-19,3 |
-10,163 |
-2,854 |
2,994 |
7,677 |
11,423 |
Срок окупаемости инвестиции представляет собой временной отрезок, включающий годы создания экономического объекта и годы накопления чистой прибыли до размера инвестиций.
Рисунок 4.1 - Срок окупаемости инвестиционного проекта по динамике притока и оттока наличности
Поскольку значение чистой дисконтированной стоимости положительно, пороговая норма рентабельности капитала повышается. При пороговой норме рентабельности равной 0,51 значение чистой дисконтированной стоимости положительно и равно 0,230 млн. руб. При пороговой норме рентабельности равной 0,52, чистая дисконтированная стоимость отрицательна и равна – 0,044 млн. руб. Следовательно, искомая норма внутренней рентабельности где-то между 0,51 и 0,52. Принимаем IRR=0,515.
Таблица 4.3 – Расчет внутренней нормы рентабельности
|
Показатели |
Ед.изм. |
Значения вычисляемых величин по периодам жизненного цикла проекта | |||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | ||
|
Инвестиции |
млн.руб. |
19,3 | |||||
|
Годовой экономический эффект |
млн.руб. |
11,421 |
11,421 |
11,421 |
11,421 |
11,421 | |
|
Коэффициент дисконтирования, при R=0,51 |
1,000 |
0,662 |
0,439 |
0,290 |
0,192 |
0,127 | |
|
Чистый дисконтированный доход |
млн.руб. |
-19,3 |
7,561 |
5,014 |
3,312 |
2,193 |
1,450 |
|
Чистая дисконтированная стоимость |
млн.руб. |
-19,3 |
-11,739 |
-6,725 |
-3,413 |
-1,220 |
0,230 |
|
Коэффициент дисконтирования, при R=0,52 |
1,000 |
0,658 |
0,433 |
0,285 |
0,187 |
0,123 | |
|
Чистый дисконтированный доход |
млн.руб. |
-19,3 |
7,515 |
4,945 |
3,255 |
2,136 |
1,405 |
|
Чистая дисконтированная стоимость |
млн.руб. |
-19,3 |
-11,785 |
-6,840 |
-3,585 |
-1,449 |
-0,044 |